Marruecos : el efectivo explota

La moneda fiduciaria en circulación se disparó un 18,5% en 2025 para alcanzar 491 mil millones de dirhams, según el informe anual de Bank Al-Maghrib. Esta cantidad representa el 28,5% del producto interno bruto, una proporción que el banco central clasifica entre las más altas a nivel internacional.

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La aceleración es aún más espectacular dado que el aumento anual promedio de efectivo se había limitado al 6,2% entre 2010 y 2019. Luego aumentó al 10,6% entre 2020 y 2024, notablemente debido a la pandemia y la demanda de dinero líquido mantenido como precaución. En 2024, el crecimiento se había ralentizado al 5,2%, vinculado a la operación de regularización voluntaria de las situaciones fiscales de los particulares.

Bank Al-Maghrib esperaba por lo tanto un retorno gradual al ritmo anterior a la pandemia. Ocurrió lo opuesto. El banco central atribuye este aumento a la aceleración de la actividad económica, al fuerte crecimiento de los ingresos turísticos, apoyados a fin de año por la Copa de África de Naciones, así como a la distribución, a partir de noviembre, de ayuda directa a ganaderos como parte de la reconstitución del rebaño.

Lo digital no destrona los billetes

Este crecimiento no se explica únicamente por las condiciones económicas de 2025. El comercio, la construcción y las obras públicas, así como ciertas profesiones liberales, siguen siendo sectores donde los pagos en efectivo son muy generalizados. La incertidumbre económica también impulsa a parte de la población a mantener dinero líquido como precaución o a atesorarlo.

La importancia de la economía informal constituye otro factor central. Bank Al-Maghrib estima que representó en promedio el 34% del PIB entre 2021 y 2023, en comparación con aproximadamente el 30% entre 2009 y 2019. El banco también menciona fenómenos más difíciles de medir, como la evasión fiscal, los flujos financieros ilícitos y las actividades ilegales.

Este dominio del efectivo persiste a pesar del progreso en la inclusión financiera. En 2024, el 58% de los adultos marroquíes tenía una cuenta bancaria, en comparación con el 53% en 2020. El país también tenía 22,6 millones de tarjetas bancarias y 13,7 millones de billeteras móviles, más la desmaterialización gradual de pagos administrativos y asistencia social.

Para Bank Al-Maghrib, esta dependencia del efectivo implica costos significativos de producción, gestión y distribución de billetes y monedas. También aumenta los riesgos relacionados con robos, actividades ilícitas y evasión fiscal.

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El banco recomienda notablemente facilitar el acceso a servicios financieros en zonas rurales, desmaterializar prestaciones de la CNSS e impuestos locales, equipar a comerciantes con terminales de pago menos costosos y generalizar la facturación electrónica. También propone una plataforma de pago instantáneo basada en un código QR interoperable y un tope de comisiones de intercambio del 0,65%.