Marruecos : El Estado cobra hoy, pagará alquileres mañana

El principio consiste en ceder un bien inmueble público a un inversor, para luego recuperarlo inmediatamente en arrendamiento con el fin de continuar utilizándolo. El Estado recibe así una suma importante en el momento de la venta, pero se compromete a cambio a pagar alquileres durante varios años.

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Estas operaciones de venta con arrendamiento posterior representaron el equivalente del 2% del producto interior bruto marroquí en 2025, según el Informe de seguimiento de la situación económica en Marruecos publicado por el Banco Mundial. La institución no detalla los edificios afectados en su análisis.

Esta entrada de dinero acompañó la mejora de las finanzas públicas. El déficit presupuestario pasó del 7,1% del PIB en 2020 al 3,5% en 2025. Los ingresos públicos alcanzaron el 30,1% del PIB, gracias especialmente al aumento del impuesto sobre sociedades, el IVA y los derechos arancelarios.

La deuda del Tesoro se estabilizó paralelamente alrededor del 67% del PIB, después de haber superado el 70% durante la crisis sanitaria. El crecimiento económico y las reformas fiscales han mejorado genuinamente la situación, pero las ventas seguidas de arrendamientos también contribuyeron a los resultados presentados.

Un ingreso imposible de repetir indefinidamente

El Banco Mundial insta a no confundir estos recursos excepcionales con ingresos permanentes. Una venta con arrendamiento posterior mejora inmediatamente el presupuesto, pero no puede reproducirse cada año sobre el mismo patrimonio. También genera un gasto futuro ya que el Estado debe ahora pagar para ocupar edificios de los que anteriormente era propietario.

La institución estima que el recurso persistente a estas operaciones, combinado con transferencias puntuales de empresas públicas, podría llevar a sobrestimar la solidez real de las finanzas del Estado.

Esta vigilancia se produce cuando los gastos han superado los montos inicialmente presupuestados en 2025. La aceleración de las inversiones públicas representó un suplemento equivalente al 1,6% del PIB, mientras que las transferencias a empresas públicas aumentaron un 0,6% del PIB, especialmente en beneficio del transporte ferroviario, el sector aeronáutico y organismos que intervienen en la distribución y apoyo a agricultores.

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El déficit presupuestario debería aumentar ligeramente al 3,8% del PIB en 2026, antes de volver al 3,5% en 2027 y luego al 3,4% en 2028. Para el Banco Mundial, esta trayectoria dependerá de la capacidad de Marruecos para mantener sus ingresos sin depender excesivamente de ventas de activos y otros recursos que no se renuevan.