Caída del dirham y tensiones geopolíticas : por qué el crecimiento marroquí se desacelerará en 2026

La inestabilidad en Oriente Medio y las perturbaciones en el Estrecho de Ormuz pesan fuertemente en la economía marroquí. El Banco Africano de Desarrollo (BAD) anticipa una clara desaceleración del crecimiento, pasando del 4,7% en 2025 al 4,2% este año. Esta desaceleración se explica por una disparada de los precios de los fertilizantes y de la factura energética, una situación directamente agravada por la caída del dirham.

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Como consecuencia lógica de estas importaciones costosas, el déficit de la balanza por cuenta corriente se ampliará para alcanzar el 3,5% del PIB. Las finanzas públicas también sufren esta presión, con un déficit presupuestario esperado del 3,7% debido al aumento de la masa salarial y los esfuerzos financieros desplegados por el Estado para proteger el poder adquisitivo de los marroquíes.

Ante esta coyuntura desfavorable, el Reino se apoya en amortiguadores eficaces. A diferencia de Egipto o Nigeria que enfrentan tasas de dos dígitos, Marruecos mantiene su inflación por debajo del 2,4% en 2026 gracias a sus subsidios focalizados y a la prudencia de su política monetaria. El consumo de los hogares y la inversión en infraestructuras siguen siendo motores poderosos, apoyados por el turismo, la industria y la agricultura.

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Los expertos elogian particularmente la gestión transparente de la deuda interna y el éxito de la institución Tamwilcom, erigida en modelo continental para garantizar préstamos a las PYMES. El mercado financiero nacional debe sin embargo subsanar ciertas carencias estructurales para captar financiamientos masivos, a imagen de una Bolsa restringida a solo 77 empresas cotizadas y una dominación abrumadora del sector bancario tradicional.