Marruecos : Coface alerta sobre vulnerabilidad económica oculta

En su análisis dedicado a las consecuencias de la crisis de Oriente Medio y el cierre casi total del estrecho de Ormuz, Coface subraya que el impacto directo en las economías africanas será desigual. No todos los países del continente están expuestos de la misma manera a los productos petroleros. Algunos aún consumen poco, debido a la falta de un aparato productivo fuertemente industrializado.

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Marruecos, sin embargo, se encuentra en otra categoría. Junto con Sudáfrica, Egipto y Nigeria, forma parte de las economías africanas donde el consumo de productos petroleros está más concentrado. En otras palabras, su estructura económica más desarrollada también lo hace más sensible a la subida de precios de la energía, el transporte y los insumos.

Una solidez que tiene su reverso

Esta lectura matiza la imagen de un país simplemente mejor equipado que sus vecinos. Marruecos no está en primera línea geográfica del conflicto, pero sigue expuesto a través de su factura energética, importaciones, necesidades industriales y costos de flete. Un aumento sostenido del petróleo puede transmitirse rápidamente a las empresas y luego a los precios pagados por los hogares.

Coface también advierte que el choque no se limita a la energía. Las tensiones en los insumos, la escasez de fertilizantes y las condiciones meteorológicas desfavorables pueden alimentar una nueva ola de inflación alimentaria en África. Esta situación debería pesar en el crecimiento del continente en 2026 y 2027.

Para Marruecos, el riesgo radica menos en una degradación inmediata de su calificación que en la capacidad de su economía para absorber un choque importado. Los sectores dependientes del transporte, la energía y las materias primas podrían ver reducirse sus márgenes, especialmente en un tejido productivo compuesto en gran medida por pequeñas empresas.

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El barómetro de Coface recuerda así una realidad a menudo subestimada : cuanto más se moderniza e industrializa una economía, más sensible se vuelve a los choques mundiales. Para Marruecos, la estabilidad sigue siendo un activo, pero la dependencia energética sigue siendo una de las pruebas principales de los próximos meses.